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吃瓜就得吃热乎的！刚刚，赛力斯发布了2025年1季度报告，2025年1季度，赛力斯的营业收入约为191.5亿元，同比减少27.9%；归母净利润约为7.5亿元，同比增加240.6%；扣非净利润约为3.9亿元，同比增加244.3%。
我认为，营业收入符合预期，净利润超出市场预期。
一、营业收入
营业收入的估算比较简单，之前我在赛力斯发布3月产销快报后，就给出了估计数。2025年1季度，赛力斯问界品牌的季度销量为54552辆，蓝电品牌的季度销量为9417辆，风光品牌的季度销量为13816辆。
基于销量数据和各品牌车型的价格数据，我们可以大致估算出，2025年1季度的赛力斯营业收入约为189亿元，和实际数据191.5亿元相比，仅相差了2.5亿元，这个估算值和实际值的误差率只有1.3%，相当小了。
因此，市场对于赛力斯2025年1季度的营业收入的预期是准确的。
二、净利润
（一）毛利率
2025年1季度，赛力斯的毛利率竟然高达27.62%。这个毛利率实在是太反直觉了。从2024年1季度至今，赛力斯的季度毛利率分别为21.5%、27.5%、25.5%、28.7和27.6%。
即使2025年1季度，赛力斯的季度营业收入环比下滑显著，但是毛利率水平似乎受影响不大。我们比较一下2025年2季度和2025年1季度的营业收入和销售毛利率，赛力斯2025年2季度的营业收入大约为2025年1季度的2倍，但是销售毛利率是相同的。这是怎么做到呢？
难道是赛力斯已经没有什么固定成本（折旧）需要摊销了吗？似乎只有这么一种可能了。这种情况下，似乎影响赛力斯毛利率的主要是问界M9的销售占比，2025年1季度，问界M9的销售占比约为49.8%，这个比值和2024年2季度、4季度接近，因此，毛利率也接近。这可能是最好的解释了。
（二）费用和损益
根据赛力斯2025年1季度报，2025年1季度，赛力斯的销售费用、管理费用、研发费用和财务费用之和为42.3亿元，之前我的预测值为48.5亿元，实际值比预测值低了6.2亿元，说明赛力斯2025年1季度在费用控制方面做得不错。
赛力斯2025年1季度还有一笔其他收益3.32亿元，根据财报披露的资料，这是计入当期损益的政府补助。之前预测的时候，也没有考虑进去。
（三）综合影响
因此，毛利率比预期高了2.5%，毛利润高了6亿元，费用少了6亿元，收益多了3亿元。一来一去，营业利润相当于多了15亿元。之前我预测营业大概是-6.5亿元，结果大出所料，实际的营业利润是8.9亿元。
三、小结
从财务数据看，少数股东损益已经约等于0了，以后估算赛力斯的归母净利润，就比较简单了。预测营业收入是个简单的工作，预测净利润是个复杂的工作，费用的高低，完全受公司经营政策影响，基本上是不可预测的，属于内部秘密，不是局外人能够了解和掌握的。
不过，对于赛力斯的股东来说配资门户首页地址，这个一季度报还是好的，毕竟它证明了一点，哪怕是这么不理想的销售数据，赛力斯依然可以赚大钱；如果2季度销售数据转好，那赛力斯的净利润岂不是可以“再创辉煌”？
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